Las bajas que comenzaron a verse en las ventas de bienes durables como autos, electrodomésticos o inmuebles no parece ser circunstancial. Detrás de esos datos se halla un nuevo ciclo de atraso del salario real y de caída en los créditos a personas físicas, los cuales anticipan que esta tendencia, que refleja un deterioro en los sectores acomodados, puede haber llegado para persistir en los próximos meses.
Tal como anticipaba El Destape, aquel panorama de "dos Argentinas", una en la que se deterioraba el consumo masivo y otra en la que seguía creciendo el consumo asociado a la clase media pudiente, parece haber terminado hacia mediados de 2025. Ahora, la baja de las ventas empieza a ser pareja en ambos universos. Por ejemplo, en enero pasado se patentaron en el país 66.080 vehículos, un 5% menos que en enero de 2025, según números de ACARA.
Otro rubro que también muestra señales de alerta es el de los electrodomésticos. Según cifras del Indec, en el cuarto trimestre de 2025 las ventas totales de ese rubro fueron de 1,48 billones de pesos, una caída del 1,7% respecto a los 1,50 billones de pesos del cuarto trimestre de 2024. Para la consultora Vectorial, la caída en términos reales es del 18% interanual.
En el sector inmobiliario, las escrituras cayeron un 6,1% interanual en la Ciudad de Buenos Aires durante enero, advirtió el Colegio de Escribanos porteño, aunque todavía siguen creciendo en la provincia de Buenos Aires.
Además, el turismo emisivo volvió a caer en enero pasado luego de 14 meses al alza, con una importante baja del 8,5% en relación al mismo mes del año previo, en lo que supuso el primer descenso interanual en la serie desde noviembre de 2024.
"Hace un año vimos que había una recomposición de la cartera de consumo en las familias cuando este comenzó a recuperarse, con un mayor consumo de bienes durables por la reaparición del crédito, pero ahora vemos que afloja esa recomposición", describió Matías Bolis Wilson, economista jefe de la CAC, en diálogo con este medio.
El atraso salarial y la caída del consumo durable
La razón de estas cifras alarmantes es sencilla y matemática: el nuevo ciclo de caída del salario real de los trabajadores privados formales que comenzó a verse a fines de 2025. "Lo que estamos viendo es que ni siquiera el percentil más rico de los asalariados registrados recuperó su nivel de poder adquisitivo de noviembre de 2023, según el Indec. Especialmente, en el sector registrado asalariado", alertó Haroldo Montagu, exviceministro de Economía y economista jefe de Vectorial.
Ya en octubre de 2025 el salario real de los trabajadores formales privados se encontraba al 94% de su nivel de noviembre de 2023, o al 90% utilizando el IPC cancelado por el Gobierno en febrero, según el CIFRA de la CTA de los Trabajadores.
Pero lo más preocupante es la tendencia. De la mano de la aceleración de la inflación, el salario real registrado privado no para de caer desde septiembre, luego de haber atravesado un período de recuperación parcial que duró hasta agosto pasado.
Concretamente, en septiembre los salarios reales privados formales subieron 1,4% (con una inflación de 2,1%), en octubre un 2,1% (inflación de 2,3%), en noviembre un 2,1% (inflación del 2,5%) y en diciembre un 2,5% (inflación del 2,8%).
Así, en todo 2025 los salarios reales cayeron un 2,1%, pero solo en el cuarto trimestre la baja fue del 2,5%. Se trata del proceso habitual en casos de aceleración de la suba de precios, dado que los salarios se actualizan en base a la inflación pasada.
Durante el año pasado, "la hipótesis del Gobierno era que la gente dejó de comprar alimentos y bienes de consumo masivo y pasó a comprar bienes durables. Pero ahora a la par que cae el consumo masivo y también el de bienes durables, lo que refuerza la idea de que la causa son los ingresos y no otra cosa", señaló Montagu.
La baja en los créditos
Como no podía ser de otra forma, esta baja del salario real impactó directamente en los créditos personales. "Hay un agotamiento del consumo apalancado en el crédito. Con estas tasas y un escenario donde el mejor futuro es, con suerte, mantener tu situación actual (no perder el laburo y que no caiga mucho tu ingreso) no hay mucha chance de que el consumo crezca por esta vía", alertó Luis Campos, especialista en el mercado de trabajo del IEF de la CTA Autónoma.
Fuentes del sector bancario, que prefirieron hablar en off, señalaron que tanto los créditos personales como prendarios llevan cinco meses seguidos de caída real. Los créditos hipotecarios, en tanto, tienen "un desempeño dispar, con crecimientos moderados en algunos meses y una desaceleración hacia fin de año", aseguraron.
La comprobación de esto se ve en el aumento dramático de la mora en los créditos el último año. La irregularidad de los créditos personales era del 3,3% en diciembre de 2024, pero se disparó al 11,9% en diciembre de 2025. En el caso de los créditos prendarios, la morosidad pasó del 1,9% al 4,5% en el mismo período, mientras que la suba fue más leve en los créditos hipotecarios (del 1,5% al 1,6%), precisó Quantum Finanzas a partir de datos del Banco Central.
En resumen, la mora en los créditos familiares fue del 9,3% en diciembre pasado, luego de haber arrancado el 2025 en un nivel de irregularidad de solo 2,6%.
La sensación en el sector comercial es de incertidumbre. "No necesariamente es perdurable en el tiempo (el deterioro en el consumo de bienes durables)", aunque "con la volatilidad que hay es difícil saber si se va a revertir la tendencia o no", remarcó Bolis Wilson (CAC).
"Son meses estacionalmente complicados en cuanto al crédito, por lo que habrá que esperar a marzo o abril para ver si hay un nuevo cambio en la composición de la cartera de consumo de las familias", agregó Bolis Wilson, pese a que admitió que, "dado que no hay política de ingresos por parte del Gobierno, el ingreso real de las familias dependerá del crecimiento de la economía".
El Destape Web